Tribune Publishingin tulevaisuuden päätöspäivä on tulossa

Alden Global Capital voi ottaa täyden hallintaansa tai pakottaa myymään. LA Timesin omistaja voisi pelata spoileria. Tai Tribunen paperit voitaisiin myydä palasittain.

Chicago Tribune ja muut sanomalehdet ovat esillä Chicagon O'Haren kansainvälisellä lentokentällä. (AP Photo/Kiichiro Sato)

Olemme vain kahden viikon päässä Tribune Publishingin suurimman osan käynnistyspäivästä. Suurten alueellisten lehtien – mukaan lukien Chicago Tribune ja The Baltimore Sun – tulevaisuus roikkuu vaakalaudalla.

Kuten laajasti on raportoitu, Alden Global Capital omistaa 32 % Tribune Publishingin osakkeista. Alden sai kaksi paikkaa kahdeksan hengen hallituksessa marraskuussa ja näyttää käyttäneen vaikutusvaltaansa useissa palkan- ja työpaikkojen leikkauksissa ja useissa johdon irtisanomisissa.

Standstill-sopimuksen perusteella Alden voi kasvattaa osakeomistustaan ​​vasta kesäkuun 30. päivän jälkeen. Silloin ovi avautuu Aldenin ottamaan täyden vallan tai pakottamaan myyntiin.

Se, mikä on saanut vähemmän huomiota, on se, että yksi toinen henkilö voi määrittää tuloksen. Tri Patrick Soon-Shiong, joka osti Los Angeles Timesin Tribunelta 500 miljoonalla dollarilla helmikuussa 2018 omistaa myös hieman alle 25 % Tribunen osakkeista. Hän on myös tehnyt standstill-sopimuksen, ettei tee osakkeelle mitään ennen kuun loppua.

Jos Soon-Shiong luopuu Aldenin kanssa, 32 plus 25 vastaa yrityksen hallintaa.

Soon-Shiong ei ole kommentoinut Tribune Publishingin omistajuutta. Tiedottajan kautta hän kieltäytyi haastattelustani. Soon-Shiong on biotieteilijä ja yrittäjä, jonka omaisuus tulee pääasiassa syöpälääkkeen keksimisestä. Tiedottaja sanoi, että hän on ollut viime aikoina erittäin kiireinen COVID-19-haasteen parissa.

Minusta tämä tekee sitäkin epätodennäköisempää, että Soon-Shiong haluaisi ostaa Tribune Publishingin tai osallistua sen johtamiseen. 500 miljoonan dollarin ostohinnan lisäksi hän on investoinut kymmeniä miljoonia Timesin uudelleenrakentamiseen ja laajentamiseen.

Se on täynnä julkaisua. Ottaen huomioon Aldenin kokemukset henkilöstön leikkaamisesta ja investoinneista jo hallussaan oleviin papereihin, on mahdollista, että Soon-Shiong suhtautuu myönteisesti valkoisen ritarin haltuunottovaihtoehtoon, jos sellainen ilmaantuu. Mutta nämä kiinteistöt ovat kaukana hänen Los Angelesin kodistaan.

Muista, että Alden teki Gannettista tarjouksen viime vuonna, jolloin maan suurin ketju osti sen sijaan GateHousen emoyhtiö New Media Investmentin. Ja Alden on juuri kasvattanut omistustaan ​​Lee Enterprisesista, joka omistaa sanomalehtiä 25 osavaltiossa, 7,1 prosenttiin.

Alden voi siis lunastaa rahaa, jos joku muu ostaa.

Sisään Sarah Ellisonin syvä sukellus Washington Postin profiili Aldenin toimitusjohtaja Heath Freeman aiemmin tässä kuussa Freeman oli epämääräinen liiketoimintasuunnitelmistaan, mutta vihjasi, että hän näkee teollisuuden lisää keskittymistä Aldenin johdolla.

Vaihtoehto Tribune Publishingille olisi myydä paperinsa erikseen. Uusi sijoittaja, entinen kustannustoiminnan johtaja Mason Slaine, on ottanut 7,9 prosentin osuuden. klo Yhtiön vuosikokous 21.5 , hän kannatti yksittäisten papereiden myyntiä.

Baltimoressa pari hyvin menestyvää paikallista säätiötä NewsGuildin rohkaisemana on ilmaissut kiinnostuksensa The Baltimore Sunin ostamiseen ja on päässyt ainakin virtuaaliseen tapaamiseen Tribunen johdon kanssa.

Lukuisat merkittävät Marylandin asukkaat ovat allekirjoittaneet vetoomuksia myynnin tukemiseksi. Tällä viikolla useat tusinat Sun-alunat kirjoittivat kirjeitä, joissa pyydettiin paikallista valvontaa, mukaan lukien Sarah Koenig hurjasti menestyneestä Serial-podcastista.

Kuten molemmat raportoivat New Yorker ja New York Times , Chicago Tribunen tutkiva toimittajapari koputti ovia ympäri kaupunkia tämän vuoden alussa yrittäessään löytää yksilön tai ryhmän, joka ostaisi heidän paperinsa yrityksestä.

Kokemukseni 15 vuoden alan kattamisesta on, että yksittäisiä papereita myydään ajoittain ketjujen toimesta – mutta tyypillisesti huomattavalla 30–100 prosentin palkkiolla markkina-arvosta.

Se, että paikallisia ostajia löytyisi useimmille tai monille Tribunen yhdeksästä markkina-alueesta, vaikuttaa epätodennäköiseltä – mutta ei mahdottomalta.

Toinen mahdollisen Tribune Publishingin hankinnan tai hajoamisen taloudellinen piirre on, että yrityksellä - toisin kuin muilla julkisesti noteeratuilla ketjuilla, kuten McClatchylla tai Leellä - ei ole käytännössä lainkaan velkaa. Tribune ei alun perinkään käyttänyt paljon lainaa, ja Los Angeles Timesin myynnistä saatu 500 miljoonaa dollaria teki siitä runsaasti rahaa.

Ei näytä olevan todennäköistä, että konkurssin uudelleenjärjestely, joka avaa tietä uudelleenkäynnistykselle, olisi osa tulevaa skenaariota.

Tribunen erityinen liiketoimintaongelma on ollut se, että sen monet muutokset omistuksessa, johtamisessa ja strategiassa ovat vastustaneet jatkuvia aloitteita, joita tarvitaan asteittaisen painetun painon ja digitaalisen digitaalisen muutoksen suunnittelussa.

Tribunen journalismi, vaikka uutishuoneita on leikattu ja leikattu uudelleen, on edelleen vahvempaa kuin monissa muissa ketjun omistamissa kiinteistöissä, varmasti missään Aldenissa. Sen myyntipisteet ovat keskikokoisia ja suuria metroalueita, joten ne eivät ole niin alaisia nälkäannos paikallisia uutisia niin yleistä muualla.

Alden on suhtautunut välinpitämättömästi henkilöstön moraaliin, kun se on laajentanut omistustaan ​​ja leikannut kulujaan. Mutta vahvasti ammattiyhdistyksissä Tribune Publishingissa, jossa NewsGuildin paikalliset ja muut ovat kapinallisia, se voisi olla paljon negatiivisempaa.

Mikään näistä ei valitettavasti takaa onnellista loppua tai loppua ollenkaan Tribunen pitkäkestoiselle tarinalle omistajuusseikkailuista. Mutta varmasti seuraava luku on tulossa pian.

Rick Edmonds on Poynterin medialiiketoiminnan analyytikko. Hänet tavoittaa sähköpostilla.

Korjaus: Alden omistaa 7,1 % osuuden Lee Enterprisesista, ei 13 %.