Kuka on sijoittaja Randall Smith ja miksi hän ostaa sanomalehtiyhtiöitä?

Jopa hedge-rahastosijoitusten tiiviissä maailmassa Randall Smith, Alden Global Capitalin päämies, antaa uuden merkityksen eufemismille 'matala profiili'.

Smith's Alden osti aiemmin tässä kuussa muita hedge-rahastoja ja omistaa nyt Journal-Register Co:n kokonaan. Se on saavuttanut suurimman osuuden MediaNewsista, joka on levikin perusteella toiseksi suurin yhdysvaltalainen sanomalehtiyhtiö. Alden omistaa myös suurimman osuuden Freedom Communicationsista, jonka Orange County Register ja muut sanomalehdet ovat myynnissä (mediaNews on mahdollinen ostaja). Se kuuluu omistusryhmään, joka osti Philadelphia Media Networkin viime vuonna, ja konserni todennäköisesti omistaa Tribune Co:n, kun se selviää konkurssista.

Alden sijaitsee samoissa Third Avenue Manhattanin toimistoissa kuin Smith Management suhteellisen uusi rahasto, joka perustettiin vuonna 2007. Sanomalehdet ja muut mediayhtiöt muodostavat suuren osan sen salkusta, mutta se on ostanut myös rahoitusyhtiöiden, kuten Citigroupin, osakkeita ja kolmansien maiden velkoja.

Joten kuka on Randall Smith ja mitä hän haluaa kaikilta näiltä sanomalehdiltä? Jos hän on antanut haastattelun 1980-luvun puolivälistä lähtien, en löytänyt sitä. En myöskään löytänyt julkaistua valokuvaa Smithistä tai hänen tarkkaa ikänsä (luulen, että noin 68 vuotta). Toisin kuin Angelo, Gordon , joka oli aiemmin vaikeuksissa olevien sanomalehtisijoitusten johtaja, Alden sallii pääsy verkkosivuille vain asiakkaille.

Pääomasijoituslehtiyhtiösijoitusten ja -kauppojen nousevan aallon takana oleva mies on piilottanut julkisuuden silmiltä paljaimmatkin tiedot itsestään ja yrityksistään.

45 vuoden kokemuksella investointipankkiirina ja niin sanotun korppikotkasijoittamisen edelläkävijänä Smith on kuitenkin jättänyt muutaman jäljen.

TO 1987 Aikaprofiili kertoi valmistuneensa Cornellin yliopistosta Whartonin MBA-tutkinnolla. Hän aloitti uransa Bear Stearnsissä vuonna 1967. (Muiden tietojen mukaan hän oli Bear Stearnsissä vuodesta 1974 alkaen.) Hän perusti oman yrityksensä, ensimmäisen monista 1985.

Randall Smith on ollut mediasijoittaja ainakin kerran aiemmin, kun hänen nuorempi veljensä Russ ja kumppanit käynnistivät New York Press Vuonna 1988. Lehdistö tarjosi kylääänelle kovaa kilpailua ilmaisella jakelulla, kun taas Voice oli maksullinen julkaisu. (Se vaihtui ilmaiseen vuonna 1996.)

Kun kilpailu oli huipussaan vuonna 1999, äänikirjoittaja Cynthia Cotts tuotti veljien happoprofiili , jonka otsikko on 'Vulture Press'. Hän päätti lainaamalla tuttavaansa: ''Randy on niin rikas, että hän on sellainen kaveri, joka luopuu itsestään parin vuoden välein', joten hän ei pääse maailman rikkaimpien ihmisten listoille.'

Russ Smith , konservatiivinen libertaari, kirjoitti 20 vuoden ajan viikoittain kolumnia 'The Mugger', joka piti usein yli 10 000 sanaa. Joten Smithin perheessä on yksi veli, joka ei lopeta puhumista, ja yksi, joka on julkisesti mykkä.

(Kumpikaan Smith ei vastannut kommentteja pyytäviin puheluihin.)

Näissä olosuhteissa voidaan vain päätellä, mistä Alden pitää uutisteollisuudesta ja mitkä ovat sen strategian seuraavat askeleet.

Löysin vihjeen Alden's Monthly Update -lehden huhtikuun 2010 numero asiakkaille, jotka löysivät tiensä verkkoon. Kommentti selittää 'toimialan teemojen' tärkeyden Aldenin portfoliolle, 'koska yksittäisillä saman alan yrityksillä on yleensä samanlaiset taloudelliset tekijät'.

Kun sijoittajien ja analyytikoiden mielipiteet muuttuvat happamaksi toimialasta huonon taloudellisen tuloksen vuoksi, kommentissa jatketaan: 'Tämä harha voi luoda merkittäviä ostomahdollisuuksia, ja sitä etsimme aloilta, jotka ovat ahdingossamme.'

Tämä sijoitusfilosofia auttaa selittämään, miksi Alden omistaa myös 143 miljoonan dollarin osuuden Gannettista, pienempiä osuuksia A.H. Belossa, McClatchyssa, Media Generalissa ja Journal Communicationsissa. Ja se on ottanut paikkoja Sinclair Broadcastingissa, LIN TV:ssä, Nextstarissa ja Kanadalainen yritys, Postmedia .

Sen tarkoituksena oli viime vuonna ottaa yksityinen radioyhtiö Emmis Communications, mutta kauppa romahti, kun Alden vetäytyi. johtaa pukuihin ja vastapuvut.

Puhuin tällä viikolla puhelimitse Dean Singleton , MediaNewsin pitkäaikainen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja, jonka yrityksen Alden osti tammikuussa 2011. Singleton pysyy siellä, kun uusi hallitus etsii uutta toimitusjohtajaa; Kun he löytävät sellaisen, Singletonista tulee toimitusjohtaja, joka neuvoo yritystä strategiassa.

Singleton sanoi, että hänellä on 'valtava kunnioitus' Smithiä ja muita Aldenissa. 'On selvää, että Alden uskoo liiketoiminnan tulevaisuuteen ja niin minäkin. He uskovat, että tämän päivän arvostuksella sanomalehdet ovat hyvä pitkän aikavälin sijoitus.'

Singleton kieltäytyi kommentoimasta tarkemmin Aldenin päämiehiä tai sitä, yrittäisikö rahasto vahvistaa lehtiomistustaan. Mutta Singleton, joka rakensi yritystään vuosikymmeniä yritysostoin, sanoi hänen oman näkemyksensä olevan, että 'konsolidoitumisella on suuri rooli' alan elpymisessä ja tiellä eteenpäin.

Aina kun yhdistät kaksi yritystä, johtamisen tehokkuus tuo lisäarvoa, hän sanoi, 'ja jos ne ovat samalla maantieteellisellä alueella, on mahdollisuus jakaa toimintakulut ja luoda arvoa sillä tavalla.'

MediaNews on todellakin ollut ensimmäinen ja suurin kannattaja sanomalehtien klusterointi. Viime aikoina se on ollut ensimmäisten joukossa, jossa yksi kustantaja tai toimittaja valvoo useita sanomalehtiä, käsittelee sanomalehtiryhmiä yhtenä kokonaisuutena tarkastettujen levikkien kokonaismäärässä ja on luonut yhdistettyjä tai ulkoistettuja kopioiden editointi- ja suunnittelupisteitä.

Lukija Contra Costassa, Kaliforniassa, Singleton kertoi minulle, ei todellakaan välitä siitä, missä paperi on painettu, kuka toimittaa sen kello 5 aamulla tai 'onko mainoksen tuotanto Contra Costassa vai Intiassa'.

Singleton on myös vuosien ajan viihtynyt yhteistyössään Gannettin ja muiden yritysten kanssa. Yhdessä tapauksessa hän on ajanut useita lehtiä Hearstille, joka myös teki suuren sijoituksen MediaNewsiin.

Olen siis samaa mieltä Martin Langeveld ja muut analyytikot, jotka spekuloivat, että MediaNews on looginen laukaisualusta jos Alden siirtyy yhdistämään lehtiomistustaan.

Se on 'jos'. Alden saattaa päättää olla konsolidoimatta ja tyytyä sijoituksiin, joita se uskoo arvostavan.

Villi veikkaukseni: katso MediaNewsin toimitusjohtajahaun loppuun Lehtirekisterin toimitusjohtaja John Paton (jonka kokemus sisältää investointipankkitoiminnan). Paton on muuttanut lehtirekisterin muotoon digitaalinen ensin , ja se on linjassa MediaNewsin todennäköisen suunnan kanssa. Journal Register ja Media News voidaan yhdistää – ehkä myös Freedomiin, jos Alden-kaverit keksivät kohtuullisen hinnan maksaakseen itselleen.

Randall Smith saattaa tuntea uutta painetta saada hieman läpinäkyvä ja mennä julkisuuteen hurmaavalla hyökkäyksellä, kun hänen yrityksestään tulee suurempi omistusvoima.

Muista kuitenkin, että ahdistuneilla sijoitusasiantuntijoilla on vatsaa riskialttiisiin positioihin, joita useimmat sijoittajat eivät mene lähellekään. Edes kokeneimmat asiantuntijat eivät onnistu jokaisessa valinnassa. Esimerkiksi Alden osoitti yli 187 prosentin arvonnousua yhtenä vuonna ja 3 prosenttia seuraavana. New York Times kertoi viime syksynä , kuten sen peli vaikeuksissa oleville rahoituslaitoksille romahti.

Niin imartelevaa kuin Aldenin seurustelu alaa kohtaan on ollut tähän asti ja todennäköisesti jatkuukin, sanomalehdet voivat pudota hetkessä, kuten Emmis teki, jos perustekijät hyppäävät uudelleen. Randall Smith tietää pelisuunnitelman – mutta hän ei kerro.